2017年信托业主要特征分析

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邢靖宇

截至2017年第三季度末，信托资产余额达到24.41万亿元，在银行业、证券业、保险业和信托业四大金融行业中排名第二，在中国经济金融体系中发挥着重要作用。今年，信托业经历了规则和模式的重塑，在许多方面取得了积极进展。笔者认为2017年信托业的发展有五个主要特征。

对新政的监督应该着眼于全局，避免多重政策。长期以来，金融市场资产管理规模无序扩张，一些行业存在明显的过度投资特征。在宏观经济层面，产业资金配置效率不高，不利于产业结构的优化和调整；在微观金融领域，影子银行的盛行导致了不时规避监管的现象，不利于金融市场的长期健康发展。然而，不同监管当局的政策不一致也在一定程度上导致监管真相空和监管套利，这有加剧市场扭曲的风险。2017年11月17日，中国人民银行、中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国保险监督管理委员会、国家外汇管理局联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下简称《指导意见》)。这种资产管理的重监管政策覆盖了全国所有的金融监管部门，表明了国家统一资产管理业务监管标准，从源头上控制监管真相空和监管套利的决心。

强调结构、轻规模、内涵式发展逐渐成为行业主流。2017年以来，行业监管体系不断完善，监管力度不断加大。为了有效防范和化解风险，适度控制增长速度的稳定发展已经成为业界的共识。与此同时，信托公司意识到会展业的粗放型发展是不可持续的，逐渐从关注资产规模转向关注资产结构，并尝试通过业务转型实现精细化和内涵化发展。第一，信托公司更加注重产品创新，通过产品创新尽快布局细分市场；第二，信托公司注重提高自身的主动管理能力，规避“走出去”的风险，增加企业在金融体系中的附加值；第三，信托公司逐步回归原有业务，提高服务实体经济的效率，避免脱离实际；第四，信托公司增资扩股充实资本，在强监管下规避业务约束，优化资产风险结构，审慎经营，保护客户权益。

随着脱离虚拟现实的深入，对实体经济的投资不断增加。2017年，资本信托向工商企业的资本转移规模连续几个季度持续上升。截至2017年第三季度，基金托管向工商企业交付55627.61亿元，占比26.95%。信托对实体经济的投资持续增加，深化了从虚拟到现实的发展方向。信任服务于实体经济，其核心是接近实体企业，了解实体企业的财务需求，放弃套料和产品包装。2017年，几家信托公司的高管访问了地方政府和企业。在充分了解区位优势和企业特点后，信托公司设计的信托产品更有针对性、更精准，对实体经济的服务效率明显提高。

大力创新原有业务模式，突出信托制度优势。信托最初的业务是坚持以信托业为主体，逐步从受托人向委托人转变，主要集中在三大领域:资产管理、财富管理和委托服务。2017年第三季度，信托业务收入达到70.06%。2017年，在资产管理业务领域，信托公司在结构调整、去杠杆化和利率市场化的背景下转型为投资业务，并通过业务创新培育了自己积极的投资管理能力；在理财业务领域，推动理财由产品为中心向客户为中心转变，关注客户个人需求，加快家族信托业务布局；在委托服务业务领域，信托公司通过资产证券化创新业务模式实现财产转移、节税、保护消费和慈善的目的，并在财产管理中提供交易服务。

注重提升行业形象，全面履行社会责任。2017年，信托公司将通过设立慈善信托、服务实体经济和参与公益活动，提升企业形象，履行社会责任。例如，在参与公益活动方面，2017年，信托业在定向扶贫、救灾捐赠、志愿服务等领域发挥了更大的作用。SDIC信托在教育扶贫方面做了细致的工作，华融信托和中铁信托向九寨沟地震灾区捐款，昆仑信托和新华信托开展了“迎十九大文明你我”的环保志愿者活动，都体现了信托业对公益活动的热情。

(作者在中国人民大学信托基金研究所工作)