外媒：中国央行据悉询问部分银行MLF需求

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据路透社报道，中国人民银行已经询问了一些银行关于mlf的需求。本月累计到期4395亿元人民币；其中，周五到期金额为840亿元，下周二(17日)和下周三(18日)分别为1280亿元和2275亿元。

此前，央行宣布银行体系流动性总量处于较高水平，可以吸收央行反向回购到期等因素的影响，今天不会进行公开市场操作。

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有针对性的RRR削减提高了市场预期。10月份的基金喜忧参半

包容性金融的目标缩减将导致明年货币政策结构的微妙调整

展望10月，纳税仍是困扰首都的重要因素之一。在过去的五年里，10月份新增财政存款平均接近6000亿元，这可不小。根据工业研究，今年7月，财政存款增加了10000亿元，超过了市场预期，资金利率仍然很高。因此，资本利率中心很难看到10月份出现快速下行的可能性。

从资金的到期情况来看，三笔中期贷款将于10月到期，到期金额将达到4395亿元，是年内到期金额第二高的月份。而到期时间集中在基金容易吃紧的中期，这时基金会出现波动。

据兴业银行研究统计，9月中旬，央行连续推出反向回购净投资，8500亿元反向回购操作中有75%是7天的短期操作。这意味着在9月中旬，大量投资于反向回购操作的资金无法实现“跨季”，央行也无意在10月份放松资金。因此，央行的货币政策将保持稳定和中性，流动性不会在10月份出现松动。

在国庆节的前一天，央行宣布将从2018年起实施包容性金融的RRR减排目标。海通蒋超认为，这种有针对性的RRR减排是一种替代政策。自2014年以来，中央银行开始实施针对小型和微型企业以及“农业、农村地区和农民”的RRR减贫政策。这种有针对性的RRR减让只是将现有政策扩大和优化到普惠金融领域，这属于置换前政策，而不是新政策。定向RRR减息有助于鼓励金融机构为普惠金融提供支持，并加强央行对货币流动的管理。

释放流动性的规模有限，也绝不是洪水泛滥。事实上，在现行有针对性的RRR减息政策下，大多数银行已经享受了优惠待遇，15家上市银行的存款准备金率低于基准水平。因此，为了估计此次定向RRR降息释放的流动性，有必要衡量这些银行是否能够达到新标准，并实现进一步的RRR降息。我们相信，央行这一轮有针对性的RRR减息将在18年之初释放约3000亿新的流动性，仅相当于一次mlf投资的金额，其规模远远小于目前主流市场预测的7000-1000亿。

货币政策保持中立。目前，国内房地产泡沫严重。由于洪水灌溉，资本流向了房地产。在过去的16年里，各银行的住房贷款规模普遍大幅增长，而小微企业的贷款规模却在下降。因此，很难想象央行会在这个时候大规模地泼水，而对实体经济没有任何帮助。美国经济正在稳步复苏，10月份美国经济将出现萎缩。年底再次加息的可能性接近90%，美元再次走强。在这种背景下，中国的洪水之路也是不可逾越的，因为水将会流出，汇率贬值的压力将会凸显。因此，我们认为市场误读了有针对性的RRR降息，因为有针对性的RRR降息一直存在，只是改变了标准，但标准并没有明显下降，所以这一次绝不是洪水。

债券市场情绪仍有所改善，交易窗口仍在继续。最近的平收益率曲线是由于短期利率的困难。有针对性的RRR降息有利于提高流动性预期和修复曲线形状。我们9月18日的周报明确指出，债券市场处于短期交易窗口，由于经济下行明显，大宗商品价格明显下降，缓解了通胀压力，央行投资下的资金短缺有望缓解，10年期国债利率上限下调10个基点。预计在基本面良好、监管稳定、资金可控的预期下，债券市场将继续发展，10年期国债利率区间将保持在3.2%-3.6%。

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