外资持股破万亿引导价值投资

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魏延大义

今年以来，a股吹起了价值投资的风，白马股份成为结构性市场的赢家。价值投资胜利主题炒作的一个主要因素是，外资积极买入被低估的白马股，并对其他基金起到引导作用。

我们的记者张伟

根据央行发布的《境外机构和个人持有境内人民币金融资产情况表》，截至今年9月底，境外机构和个人持有境内人民币存量资产(以下简称外资股)达到10210.27亿元。这意味着外资a股首次突破1万亿元。

根据历史数据，从2013年底到2014年6月底，外资持股超过3000亿元，其中最低的是2014年3月底的3192.87亿元。随着外资持股的增加，a股牛市于2014年7月开始，沪港通于2014年11月17日正式开通。a股牛市在2015年6月见顶，截至该月底，外资持股达到7844亿元。由于a股出现异常波动，外资持股出现下降，从2015年11月末到2016年2月底，外资持股不到5000亿元。截至2016年12月底，外资持股达到6491.85亿元。2017年前9个月，外资持股增加了57.28%。

根据市场分析，外资持股的增加是由于沪港通和深港通的开通。据市场统计，截至10月31日，沪港通和深港通累计流入量分别达到1875.47亿元和1387.94亿元。根据国家外汇管理局公布的数据，截至10月30日，合格境外机构投资者累计核准金额为944.94亿美元；累计批准人民币合格境外机构投资者(rqfii)额度5903.62亿元。

外资股已经超过1万亿元，但它们在a股流通市值中的比重仍然不高。截至10月31日，上海股市市值为282619.51亿元，深圳股市市值为172107.17亿元。换句话说，外资持股仅占a股市场流通市值的2%左右。

监管当局不断加大引进长期海外基金的力度。自去年以来，除深港通开通外，沪港通和深港通不再有总量限制，qfii和rq？对投资者持股比例等设定具体限制。此外，a股将于明年6月被纳入摩根士丹利资本国际指数(msci index)，这有望在沪港通和深港通开通后，将外资对a股的投资推至一个新的水平。根据一份券商研究报告，据静态估计，2018年摩根士丹利资本国际纳入a股所带来的资金流入约为150-200亿美元(包括主动和被动资金)。

外资增加了a股的配置比例，不仅给a股带来了新的资金，而且改善了投资者结构，引导了价值投资，促进了上市公司治理的改善，促进了市场的成熟。通过北行资本的优先股和qfii在a股公司十大流通股股东中的出现，我们可以看出外资主要坚持价值投资和长期投资的理念。

虽然外资持股只占a股的一小部分，但其在一些白马股份中的份额并不低。根据港交所发布的数据，截至10月31日，沪港通持有的股票占a股市值的10%以上，包括上海机场(600009，诊断股)、科菲电气(603868，诊断股)、方正证券(601901，诊断股)、宇通客车(600066，诊断股)、福耀。深港通持有的a股流通市值前三名的股票是海基信(002415)显然，北行资本持有大量股票，这可能对其股价走势产生一定影响。

今年以来，a股吹起了价值投资的风，白马股份成为结构性市场的赢家。价值投资胜利主题炒作的一个主要因素是，外资积极买入被低估的白马股，并对其他基金起到引导作用。价值投资占主导地位，推动a股走势稳定。

大多数受外国投资者青睐的股票今年都出现了大幅上涨，有些还经常创出历史新高。例如，上海机场是沪港通的重量级股票，前10个月累计上涨约65%；恒瑞医药是北行资本青睐的医药股，前10个月涨幅超过75%；Hikvision是深交所和qfii的深交所优先股，前10个月的涨幅超过145%。越来越多的散户投资者意识到，大多数价值投资股票都具有良好的基本面、相对合理的估值水平和较高的安全边际。学习外资价值投资的概念可以获得良好的中长期投资收益。