美联储按兵不动有深意？特朗普又成关键点

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“北京时间周四凌晨2点，美联储宣布将联邦基准利率维持在0.75%-1%不变，这与市场预期一致，没有任何意外。今年真的没有意外加息的可能吗？”

根据美联储附带的政策声明，自3月份加息25个基点以来，美国劳动力市场表现强劲，就业稳步增长，失业率下降，企业支出持续增长。尽管家庭消费仅略有增加，但支撑消费持续增长的基本面因素依然稳固。第一季度，美国国内生产总值同比仅增长0.7%(为过去三年的最低增长率)，3月份的通胀同比下降0.2%。

然而，委员会普遍认为，第一季度经济增长放缓只是暂时现象。随着货币政策的逐步调整，经济活动将适度扩大，就业和通货膨胀将有所改善。在美联储貌似鹰派的声明之后，6月份加息的可能性突然从不到70%增加到94%。

至于美联储今天的决定，华尔街认为预计周三不会加息，美联储今年可能至少加息一次。然而，看看当前的经济增长率，再想想特朗普政府之前说过的话，即如果特朗普今年未能在国会通过有意义的法案，或者他的税收改革计划无法获得批准，美国经济将会以健康的速度增长吗？美联储会如此坚定地加息吗？

加息还是降息，是个问题吗？

特朗普的当选确实点燃了许多消费者和企业对美国经济的信心，但并没有激励人们开始增加支出。特朗普的刺激计划对于加快市场和经济运行是必要的，但这也可能意味着美联储在加息方面必须更加谨慎。

那么，美联储真的想降息吗？这可能是一个信号，表明美联储眼中的经济比人们想象的还要糟糕。

哈佛大学教授、诺贝尔经济学奖得主埃里克马斯金(Eric maskin)在一次采访中表示:我们说过，美联储近年来三次加息，总共加息75个基点。这一小小的调整不会给经济带来太大的影响，但这并不意味着美联储高层对经济过于乐观。如果美联储发现政策调整和预期与实际情况不符，他们会毫不犹豫地选择降息。

一些专家还表示，未来加息的速度和频率主要取决于特朗普减税和增加支出政策的实施情况。如果减税和医疗改革进展顺利，全年将有两次加息，6月份加息基本可以决定；相反，一年中可能只有一次加息，可能是在9月或12月。

在早间决议中，美联储对第一季度国内生产总值的轻微撇帐似乎发出了这样一个信号，即即使是疲弱的数据也不会阻止美联储的紧缩路线，而且在6月份加息的可能性很大。在过去两年中，尽管美联储数次加息，但作为抵押贷款和其他消费及商业贷款基准的长期债券收益率仍处于较低水平，这使得借款成本仍然很低。因此，耶伦现在不需要按下紧急按钮。经济增长不尽如人意是正常的，但它会逐渐改善。

d.a. davidson & co .的股东收入交易副总裁玛丽·安·赫尔利(Mary ann hurley)说，长期利率仍然很低，这告诉我，通货膨胀在债券市场不被认为是一个问题。这对美联储意味着什么？这意味着更多的加息即将到来。

市场应注意的四个因素

一旦美联储的政策声明宣布，大门大将在6月份提高利率。对此，各种机构和分析师表示:

穆迪分析公司的高级经济学家Ryan sweet指出:美联储没有明确表示将在6月份加息，这是一个正确的选择。这是他们向外界传达逐步提高利率想法的方式。他们忽视了第一季度疲弱的gdp，但就业市场仍在收紧，美联储担心经济将超过充分就业，导致工资增长加速。

加拿大帝国银行(Imperial Bank of Canada)策略师罗伊斯门德斯(Royce mendes)表示:美联储官员认为，今天没有理由踩刹车。政策制定者的共识是保持利率不变，该声明似乎为6月份加息敞开了大门。

尽管美联储今天决定保持不动，但全球市场最重要的是不确定性。一系列因素可能会影响美联储的利率决定。以下四个因素应该引起市场的注意:

1.基本面。就业是否充足以及通胀率是否保持在2%左右，对美联储的利率决定影响最大。根据目前的数据，这两个指标基本上是正确的。如果这一趋势难以持续，美联储可能会放缓加息的步伐；如果趋势升温，美联储将提前开始资产负债表收缩。

2.欧洲局势。其中，法国选举最为突出。本周日，法国将举行第二轮大选投票。如果反欧盟反欧元的勒庞获胜，必将给欧洲经济造成重大损失。如果Macron胜出，市场担忧将大大减轻。作为美国最大的贸易伙伴，两国的经济联系非常密切。

3.地缘政治。朝鲜半岛核试验、叙利亚内战和伊斯兰国的恐怖袭击...所有这些都增加了全球经济的不可预测性。

4.美国财政政策。目前，美国经济面临两大财政政策风险。首先，债务上限亟待提高；第二，特朗普的增税政策。如果国会通过这些政策中的任何一项，都将极大地刺激经济。相反，市场可能会非常失望，经济增长将面临降温。

由此可以看出，特朗普的主角光环无论在哪里都非常显眼。

特朗普对美联储意味着什么？

自特朗普竞选以来，他和美联储之间的爱恨之争可以被拍成电视剧。首先，他指责美联储受到奥巴马政府的影响，推迟了加息，然后公开表示他必须让耶伦在当选后下台。但几天前，当他在贝接受采访时，他改变了口型，表示他非常钦佩和尊重耶伦，而且他也更喜欢低利率。变化太快了，就像龙卷风一样。

经济形势是美联储制定利率政策时的主要考虑因素，但不可否认的是，该政策对经济有直接影响，因此美联储不能忽视特朗普的一系列政策及其对经济的影响。

没有特朗普的税制改革，不能说不可能实现美国经济3%的增长，但可能性相对较小。然而，如果特朗普和国会不能废除奥巴马医改、废除多德-弗兰克法案或通过经济刺激计划推进基础设施计划，3%的增长率将很难上升，经济增长率也不会上升，美联储也不会如此坚定地加息。

在这方面，贝尔德公司(Baird Company)首席投资策略师布鲁斯·比特莱斯(bruce bittles)表示，如果特朗普和美国国会未能及时采取有效行动，美联储可能不得不放缓加息步伐，一旦经济失去动力，美联储将不得不再次降息。