王兵：去年到今年 我一直看多螺纹钢！

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齐赫。注:客人的回答只代表他自己的意见，并不代表启和的意见和建议。金融投资充满风险，所以Qihe.com用户愿意理性谨慎。

2017年，Qihe.com推出了投资客厅，并推出了一个全新的专栏【面对面的主人&机构】。每周，它都会邀请一位投资大师或市场上优秀的私募机构来齐和活动房分享投资经验和市场热点。本期(7月18日)，它邀请了测量磁性资产的王兵。以下是现场对话的文本安排。

本期嘉宾:上海良策资产管理有限公司董事长王兵..毕业于华东理工大学，创业初期，主要从事矿产品的进口，是众多外国跨国矿业企业产品在中国市场的独家代理。自2008年以来，他进入了投资市场，结识了许多金融界的资源。擅长基本面、产业链和宏观经济分析。目前，他主要负责宏观行业研究、规划交易策略制定、公司运营管理和整体交易风险控制管理。2014年，他与朋友黄平和林庆丰共同创建了古力资产，2016年，他创建了匡提科资产。

精彩的观点:

由于产业链长，影响价格波动的因素很多。任何环节的任何问题都会反映价格盘，影响整个黑色体系的定价。

如果我们现在做的远月合约既是溢价合约又是旺季合约，那么交易时的安全边际可能会更高，未来的预期会越来越好。只要市场给予折扣，你就有机会弥补折扣。

今年的空主要来自宏观基金。就行业本身而言，从去年到今年，我个人一直在关注更多的螺纹钢。

钢厂和贸易商都处于超卖状态，他们不断补充商品。

中频炉的存在使得市场上的坏钱赶走了好钱，钢材市场被中频炉生产的劣质钢材所占据。

现在小型钢厂的利润可以达到1000-1200左右，而大型钢厂的利润可能会差一点。

如果没有办法在像8月这样的淡季积累现货库存，那么我们的宏观预期将好于想象。

钢铁行业的“去产能”今年才刚刚开始，所以空今年绝对不可能让钢厂盈利，而是要扩大钢厂的利润。

原材料的增加可能会导致螺纹的进一步增加。

在供需不平衡的市场中，1500-2000年的利润是合理的。

整个市场必须强大。如果你在上升的过程中做空，就相当于用手取下下一把飞刀。

在10月份之前，我认为最好在低谷时做得更多。

对于力霸来说，5月和10月份的合同显然是长期合同，01年的合同是空总部的合同。

根据目前的情况，我认为下一个向上的空煤焦房其实并不大。

今年，我们的核心矛盾和关切应该是在线程上。

钢厂应该限制生产。如果做到这一点，空铁矿石肯定会受益。

(目前)从根本上讲，钢比煤焦好，而煤焦比矿好。

对于市场来说，你必须赌博。只有当你赌对了，你才能赚钱。

1.市场总是比人聪明；2.政府比市场聪明。市场应该遵循政策，我们也应该遵循市场。

(螺纹钢将于今年上市)它在淡季并不疲软，但在旺季会更加繁荣。

在期货市场上，如果你只有现货逻辑而没有金融思维，甚至说你自己没有一个好的基金管理，很容易受伤。

如果你不逆潮流而动，你可以提高你的胜率，你可以保持这份名单，因为你知道市场的走向。

如果你的分析偏离了市场，那一定有一些偏差，也许你的分析不到位，或者市场现在给出了一个相反的机会，但是我宁愿等到这两个方面都一致的时候才能赚到安全的钱。

只有点燃革命的火种，未来才有胜利的一天。

我认为这一轮房地产调控不会对今年10月产生太大影响，但真正的影响应该在明年第一季度。

我们的要求是策略的波动性不要太大，清算额度应该是5%，5%以内的所有损失都应该由我们公司承担，所有的管理资金都应该由我们提供。

视频摘录

主持人:大家好。欢迎来到启和的“面对面组织”节目。和九都金融。今天，我们讨论的话题是黑色体系。最近，黑色部门是最引人注目的部门，我们也感到黑色部门的资金正在激增，机构、大家庭和小散户投资者的资金正在奋力拼搏。因此，今天我们很荣幸有王冰的王先生与我们分享。王先生一直来自铁矿石行业，在现货贸易方面有着丰富的经验和人脉。后来，他被期货市场吸引，开始交易。在交易过程中，它相当成功，它创造了古力资产，现在它创造了磁强计资产。众所周知，古力资产管理公司近年来在黑系统中取得的成就是显而易见的。接下来，我们还可以讨论一下王先生想把计量变成什么样的组织。让我们从黑色系列的品种开始。黑色系列无疑是目前最大的板块，成交量约占整个市场的1/3，至少约占1/4。为什么你认为这个板块比其他板块更活跃？

王兵:首先，就品种而言，我们可以看到黑色系列的产业链很长，有很多对应的资本游戏和资本存款。例如，螺纹和铁矿石有超过100亿的资本存款，这使得黑色系列成为继股票指数之后流动性最好的品种。同时，由于产业链长，影响价格波动的因素很多。任何环节的任何问题都会反映价格盘，影响整个黑色体系的定价。总体而言，黑色板块在市场上是活跃的。

此外，黑色产业链还关系到国计民生，是国家工业化体系中最基础的产业，因此存在更多的政策关注。一些政策的推广和改变也会导致价格波动。从去年开始，我们可以看到，供给方改革的引入和当前环境保护等一些因素的叠加，造成了一波又一波的黑色体系趋势。去年，双焦、动力煤和螺纹都有明显的增长。去年年初，整个行业持续亏损，所以政府推出了供应方改革，目标也很明确。有必要消除过剩产能，给企业一个合理的利润。然而，在实施过程中往往会出现偏差，导致供需平衡在短时间内被打破。在这种情况下，一个大规模的市场将不可避免地被引爆。

主持人:现在，从盘面来看，几乎所有的黑色品种都是从遥远的月亮上打折的。过去，铁矿石可能会有很多折扣，但现在在线程上有很多折扣。在你看来，黑色折扣的原因是什么？

王兵:在铁矿石等黑色期货品种建立之后，我们实际上是在与外国品种争夺定价权。以前，国内铁矿石70%以上是进口的，国内铁矿石生产主要集中在山东和东北部分省份。我认为短期内可能会有一个淡季，但长期来看折扣会继续。

主持人:长期折价的现状是不是一只聪明的基金，认为黑色的长期价格不好？

王兵:在交易期货的时候，我们都对市场价格有所期待。例如，去年，许多策略都是用远月空近月的差价来购买回报。去年，这一策略非常成功。然而，在今年的节奏改变后，我们可以看到5月和9月的合约触及了一个持平的水平。当然，今年的05合同也有一些交货目标的因素，这导致了折扣交货。如果我们遵循这个逻辑，我不认为每笔交易都是正确的。当然，如果我们现在做的远月合约不仅是一个折扣，而且是一个旺季合约，那么交易时的安全边际可能会更高，未来的预期会越来越好。只要市场给予折扣，你就有机会弥补折扣。如果市场发展得更好，如线程，需求供不应求，那么你的利润空会更大。

主持人:钢筋短缺吗？

王兵:是的。我认为今年市场的逻辑不像去年那样一致，市场差异仍然相对较大。多头头寸有很长的逻辑，而空多头更多的是宏观逻辑，所以我认为今年的空多头主要来自宏观基金。就行业本身而言，从去年到今年，我个人一直在关注更多的螺纹钢。今年有几个因素。首先，供应方改革今年的目标是5000万吨，其中大约80%已经完成。第二，中频炉，整个表外资产市场估计约为1.2亿吨，但目前，我们删除的能力远远超出预期，导致钢材和建材库存在淡季持续下降。这仍然是在今年房地产仍然受到抑制和出口非常差的背景下。在粗钢如线和钢坯的价格上涨后，我们在世界上没有竞争优势，所以我们整体出口的下降幅度还是比较大的，所以钢厂和贸易商的库存没有积累。

四月，我去唐山做研究。为什么这个市场会出现在这里？我认为钢铁厂和贸易商都处于超卖状态，他们不断补充货物。以前，当它只有200或300的时候，它出售后来生产的东西，但是在市场上涨之后，它不得不填补前面的空白，不是说现在外面有很多隐藏的股票。另一点是，在整个中频炉被拆除后，6月底是最后期限。

主持人:中频炉是因为严重污染而关闭的吗？

王兵:中频炉用电不是因为污染。然而，中频炉是由废钢制成的，这是一个熔化过程，将废钢放入模具中，最后出来的钢用于建筑。无论是延性、抗震还是强度，各方面都达不到标准。中频炉的存在使得市场上劣币驱逐良币，特别是在三、四、五号线的小城市，钢材市场被中频炉生产的劣质钢材所占据，因为它们的成本比高炉低得多。但事实上，现在高炉使用的废钢很多，最好整顿一下整个建材市场。我们希望得到符合标准的产品。许多中频炉都是个体经营的小企业，一天生产几十吨，但是利润巨大，保证质量是不现实的。如果发生地震，钢制房屋就不能满足抗震要求。

主持人:前一段时间，我们在盘面上发现很多线程空头的位置增加不明显，价格波动不大，但整体上有所上升，现在仍然处于一个比较高的水平(7月18日)。市场上谣传有两个主要的玩家在互相竞争。你从各个方面看到什么线索了吗？对抗在什么阶段？

王兵:目前，我们讨论空有很多对抗。具体来说，我们从数据中也知道哪些机构在空做得更多。目前，从整体盘面来看，线程仍处于强势状态，日线全部排列成多头。从头寸来看，与前期相比，头寸已经减少了很多。以前，最高指数接近590万份，现在是548万份。前天下跌时，出现了一波头寸减少，最多减少了40多万笔交易。从目前的盘面来看，大家仍处于僵持过程中。当然，在多头已经获得巨额利润的前提下，我认为多头在几天前采取了主动，减轻了他们的头寸，当然，他们也带着部分空人头减轻离开。