招商宏观评11月PMI:环保压力对制造业影响或低于预期

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根据国家统计局的最新数据，2017年11月，中国制造业采购经理人指数(pmi)为51.8%，比上个月上升0.2个百分点，连续16个月处于涨跌线之上，制造业继续保持平稳上升的发展态势。中国非制造业商业活动指数为54.8%，较上月上升0.5个百分点，继续处于扩张区间。非制造业继续平稳较快增长，增速有所加快。

招商集团宏观研究团队评论称，11月pmi指数反弹的主要驱动力在于生产和需求的改善。消费需求和出口需求的增长可以抵消环保压力对制造业生产的不利影响。中国经济结构的转变意味着污染防治措施可能不会像市场预期的那样从供需两方面对国内经济产生更大的负面影响。

11月份，主要原材料进口价格指数为59.8%，同比下降3.6个百分点，四个月来首次跌破60%。出厂价格指数为53.8%，比上个月下降1.4个百分点。价格指数的下降将有助于降低生产者价格指数同比，但价格水平的下降可能低于预期。11月份的采购经理人指数与今年3月的价格指数大致相同。

11月份，原材料库存指数为48.4%，较10月份下降0.2个百分点，成品库存与上月持平，仍为46.1%。然而，企业的购买量意愿最近明显回升。自9月份以来，采购量指数一直在53%左右，但本月还没有达到53.5%，明显高于去年的平均水平。购买意愿的提升表明企业对未来期望的提高。11月份生产经营活动预期指数为57.9%，比10月份上升0.9个百分点。